2月8日，上海證券交易所、深圳證券交易所和北京證券交易所就《上市公司持續(xù)監(jiān)管指引第X號(hào)——可持續(xù)發(fā)展報(bào)告（征求意見(jiàn)稿）》（下稱《可持續(xù)發(fā)展信息披露指引》），向社會(huì)公開(kāi)征求意見(jiàn)。

其中，滬深交易所采取了強(qiáng)制披露和自愿披露相結(jié)合的方式，報(bào)告期內(nèi)持續(xù)被納入上證180、科創(chuàng)50、深證100、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)樣本公司，以及境內(nèi)外同時(shí)上市的公司應(yīng)當(dāng)披露可持續(xù)發(fā)展報(bào)告，鼓勵(lì)其他上市公司自愿披露。北交所不對(duì)可持續(xù)發(fā)展報(bào)告作強(qiáng)制性披露規(guī)定，鼓勵(lì)公司“量力而為”。

強(qiáng)制披露和自愿披露相結(jié)合

據(jù)悉，《可持續(xù)發(fā)展信息披露指引》在制定過(guò)程中體現(xiàn)了“三個(gè)堅(jiān)持”：堅(jiān)持實(shí)事求是、堅(jiān)持系統(tǒng)觀念、堅(jiān)持符合我國(guó)國(guó)情。

具體而言，在規(guī)則制定中，既考慮理論上的完備性、科學(xué)性，也綜合考慮上市公司能力、市場(chǎng)機(jī)構(gòu)能力和監(jiān)管能力，實(shí)現(xiàn)成本與效益相匹配；同時(shí)，明確以公司治理，戰(zhàn)略，影響、風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)遇管理，指標(biāo)與目標(biāo)為核心要素構(gòu)建的披露框架，以更好的內(nèi)部治理、具體行動(dòng)帶動(dòng)高質(zhì)量信息披露；此外，充分反映我國(guó)在可持續(xù)發(fā)展領(lǐng)域的特色、優(yōu)勢(shì)和優(yōu)先序，也會(huì)積極借鑒ESG領(lǐng)域有益經(jīng)驗(yàn)。

根據(jù)《可持續(xù)發(fā)展信息披露指引》，滬深交易所采取了強(qiáng)制披露和自愿披露相結(jié)合的方式。以披露主體為例，報(bào)告期內(nèi)持續(xù)被納入上證180、科創(chuàng)50、深證100、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)樣本公司，以及境內(nèi)外同時(shí)上市的公司應(yīng)當(dāng)披露可持續(xù)發(fā)展報(bào)告，鼓勵(lì)其他上市公司自愿披露?？紤]到北交所創(chuàng)新型中小企業(yè)的發(fā)展階段特點(diǎn)，規(guī)則不對(duì)可持續(xù)發(fā)展報(bào)告作強(qiáng)制性披露規(guī)定，鼓勵(lì)公司“量力而為”。

業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，《可持續(xù)發(fā)展信息披露指引》有助于重視可持續(xù)發(fā)展的優(yōu)秀上市公司脫穎而出，獲得市場(chǎng)和投資者的廣泛認(rèn)可，從而進(jìn)一步提高估值水平。從微觀層面看，5000多家上市公司中，不同規(guī)模、不同行業(yè)公司之間的實(shí)踐基礎(chǔ)和管理能力差異很大，同樣的披露要求，對(duì)某些大型企業(yè)可能是賦能，但對(duì)小公司有可能是負(fù)擔(dān)。

“資本市場(chǎng)對(duì)披露質(zhì)量有較高要求，注重信息披露的一致性和可比性，允許自愿披露不意味著可以隨意披露，必須符合信息披露的底線要求、符合資本市場(chǎng)相關(guān)規(guī)則的要求?！鄙鲜鰧＜艺f(shuō)。

明確環(huán)境、社會(huì)、公司治理披露議題

《可持續(xù)發(fā)展信息披露指引》規(guī)定了可持續(xù)發(fā)展信息披露框架。上市公司應(yīng)當(dāng)圍繞治理，戰(zhàn)略，影響、風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)遇管理，指標(biāo)與目標(biāo)四個(gè)核心內(nèi)容對(duì)擬披露的議題進(jìn)行分析和披露，以便于投資者、利益相關(guān)者全面了解上市公司為應(yīng)對(duì)和管理可持續(xù)發(fā)展相關(guān)影響、風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)遇所采取的行動(dòng)。

根據(jù)《可持續(xù)發(fā)展信息披露指引》，環(huán)境信息披露部分針對(duì)氣候變化、污染防治等重要環(huán)境議題提出了披露要求。同時(shí)，《可持續(xù)發(fā)展信息披露指引》還明確了社會(huì)、公司治理的披露議題。

《可持續(xù)發(fā)展信息披露指引》還安排了過(guò)渡期及緩釋措施。具體而言，強(qiáng)制披露可持續(xù)發(fā)展報(bào)告的上市公司應(yīng)在2026年4月30日前發(fā)布2025年度可持續(xù)發(fā)展報(bào)告。首個(gè)報(bào)告期上市公司無(wú)需披露相關(guān)指標(biāo)的同比變化情況，對(duì)于定量披露難度較大的指標(biāo)，可進(jìn)行定性披露并解釋原因；在2025年度、2026年度報(bào)告期內(nèi)，披露主體難以定量披露可持續(xù)發(fā)展相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)遇對(duì)當(dāng)期財(cái)務(wù)狀況影響的，可僅進(jìn)行定性披露。

披露可持續(xù)發(fā)展信息是未來(lái)趨勢(shì)

據(jù)悉，下一步，滬深北交易所將不斷豐富完善可持續(xù)發(fā)展規(guī)則體系、產(chǎn)品體系、服務(wù)體系，充分發(fā)揮資本市場(chǎng)樞紐功能，逐步實(shí)現(xiàn)聚集綠色可持續(xù)發(fā)展企業(yè)、創(chuàng)設(shè)綠色可持續(xù)發(fā)展產(chǎn)品、連接綠色可持續(xù)發(fā)展金融資本、樹(shù)立綠色可持續(xù)發(fā)展品牌、構(gòu)建綠色可持續(xù)發(fā)展金融市場(chǎng)生態(tài)的戰(zhàn)略目標(biāo)。

業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，披露可持續(xù)發(fā)展信息是未來(lái)趨勢(shì)?？沙掷m(xù)發(fā)展信息披露是一個(gè)對(duì)外展示的結(jié)果，重點(diǎn)不在于冊(cè)子做得是否漂亮、是否花哨，而在于是否有更好的實(shí)踐。企業(yè)要提升對(duì)可持續(xù)發(fā)展的重視程度，推動(dòng)內(nèi)部管理改善，把提升可持續(xù)發(fā)展能力落實(shí)在日常經(jīng)營(yíng)管理之中。

數(shù)據(jù)顯示，截至2023年底，上交所共1020家上市公司披露了2022年度社會(huì)責(zé)任報(bào)告、ESG報(bào)告或可持續(xù)發(fā)展報(bào)告，披露率達(dá)到47%，披露數(shù)量和占比均創(chuàng)出新高。上證、中證指數(shù)已累計(jì)發(fā)布ESG等可持續(xù)發(fā)展指數(shù)138條，在上交所上市的ESG等綠色ETF達(dá)到43只，規(guī)模超過(guò)600億元。

“上市公司進(jìn)行可持續(xù)發(fā)展信息披露是未來(lái)的趨勢(shì)和要求?！蹦祥_(kāi)大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(zhǎng)田利輝說(shuō)，上市公司通過(guò)披露可持續(xù)發(fā)展信息，展示其在環(huán)境保護(hù)、社會(huì)責(zé)任和公司治理方面的努力和成果，能夠提升社會(huì)形象和聲譽(yù)，也有助于上市公司更好地評(píng)估和應(yīng)對(duì)潛在風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)會(huì)，提升投資者信心。

田利輝表示，在實(shí)踐過(guò)程中，上市公司應(yīng)注意真實(shí)性、可比性、定量化、風(fēng)評(píng)情況和第三方驗(yàn)證。上市公司應(yīng)確保所披露的信息真實(shí)、準(zhǔn)確、完整，避免虛假宣傳和過(guò)度包裝；遵循信披標(biāo)準(zhǔn)和規(guī)范，確保所披露的信息在不同行業(yè)和公司之間具有可比性；盡可能提供定量的信息，方便投資者更好分析和評(píng)估企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展能力；充分披露企業(yè)在可持續(xù)發(fā)展方面的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估情況，以便投資者更好了解企業(yè)實(shí)際情況和發(fā)展前景。此外，上市公司應(yīng)盡可能尋求第三方對(duì)所披露的信息進(jìn)行驗(yàn)證，確保信息的可靠性和公信力。