近期，A股首例因董監(jiān)高億元增持計(jì)劃爽約被投資者索賠案，在上海金融法院公開審理，備受市場(chǎng)關(guān)注。

記者根據(jù)上市公司公告不完全統(tǒng)計(jì)，今年以來(lái)，已有6家上市公司（含已退市公司）控股股東、大股東等因未履行增持承諾或不減持承諾，被交易所或地方證監(jiān)局采取出具警示函、責(zé)令整改、公開譴責(zé)等行政監(jiān)管措施，合計(jì)被開出10張罰單。其中，5家公司大股東未履行增持承諾，1家公司股東未履行不減持承諾。

清華大學(xué)法學(xué)院教授湯欣對(duì)記者表示，新證券法增加了“承諾應(yīng)當(dāng)嚴(yán)守”的規(guī)定。另外，根據(jù)滬深交易所《股票上市規(guī)則》相關(guān)規(guī)定，“上市公司及相關(guān)信息披露義務(wù)人應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格遵守承諾事項(xiàng)，按照中國(guó)證監(jiān)會(huì)和本所相關(guān)規(guī)定履行承諾義務(wù)”，如果大股東發(fā)布增持計(jì)劃后未實(shí)施增持，自律性機(jī)構(gòu)可以視具體情況給與相關(guān)股東及其負(fù)責(zé)人包含公開譴責(zé)在內(nèi)的紀(jì)律處分措施。

德恒上海律師事務(wù)所合伙人陳波對(duì)記者表示，新證券法實(shí)施后，監(jiān)管部門對(duì)公開承諾履行情況的監(jiān)管力度顯著提升。在目前市場(chǎng)環(huán)境下，監(jiān)管部門對(duì)增持承諾的監(jiān)管更嚴(yán)。上市公司大股東、董監(jiān)高等應(yīng)嚴(yán)肅對(duì)待公開承諾事項(xiàng)。否則，面臨的不僅有監(jiān)管部門的行政監(jiān)管措施處罰，還有來(lái)自投資者的索賠。

大股東違反公開承諾

受到嚴(yán)監(jiān)管

海南椰島5月27日公告，因未依照承諾增持，公司第二大股東全德能源日前遭上交所公開譴責(zé)。至此，年內(nèi)已有6家上市公司（含已退市公司）控股股東、大股東等因未履行增持承諾或不減持承諾，而被交易所或地方證監(jiān)局采取出具警示函、責(zé)令整改、公開譴責(zé)等行政監(jiān)管措施，合計(jì)被開出10張罰單。

作為上市公司的“內(nèi)部人士”，大股東、董監(jiān)高增持或承諾不減持，往往傳遞出對(duì)公司未來(lái)發(fā)展的信心和對(duì)公司長(zhǎng)期投資價(jià)值的認(rèn)可，向市場(chǎng)傳遞了積極信號(hào)。但有個(gè)別公司大股東、董監(jiān)高向市場(chǎng)釋放虛假的利好信息，在承諾增持或不減持期間內(nèi)，違反承諾，欺騙中小投資者，受到監(jiān)管部門處罰。

在上述5家未履行增持承諾的公司中，有2家公司大股東在增持期間根本未增持公司股票，均被交易所和地方證監(jiān)局“雙罰”；有3家公司控股股東、實(shí)際控制人或其一致行動(dòng)人在承諾期限內(nèi)實(shí)際增持?jǐn)?shù)量、金額未達(dá)增持計(jì)劃下限，被交易所或地方證監(jiān)局單獨(dú)處罰或“雙罰”。

即便上市公司退市，公司大股東未履行公開承諾也難逃處罰。如泛?？毓梢延诮衲?月7日退市摘牌，2月28日和5月10日，公司控股股東中國(guó)泛海控股集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“中國(guó)泛?！保┘捌湟恢滦袆?dòng)人，因?yàn)槲窗凑粘兄Z增持先后被北京證監(jiān)局出具警示函和深交所公開譴責(zé)。

警示函顯示，2023年8月10日，泛?？毓砂l(fā)布公告稱，公司控股股東中國(guó)泛海的一致行動(dòng)人計(jì)劃在未來(lái)4個(gè)月內(nèi)增持公司股份，合計(jì)增持金額在5000萬(wàn)元至1億元。但是，截至增持計(jì)劃期限屆滿，增持主體合計(jì)增持金額僅769.47萬(wàn)元，未達(dá)下限。2023年9月5日，泛海控股公告稱，控股股東中國(guó)泛海擬在未來(lái)4個(gè)月內(nèi)增持公司股份，增持金額在1億元至2億元期間，但最終僅增持2889元。

中國(guó)泛海及其一致行動(dòng)人發(fā)布增持計(jì)劃時(shí)，泛?？毓晒蓛r(jià)在每股1.5元至2元左右波動(dòng)，增持計(jì)劃發(fā)布后，泛?？毓晒蓛r(jià)出現(xiàn)明顯回升，最高突破每股3元。深交所表示，在*ST泛海面臨交易類退市風(fēng)險(xiǎn)的情況下，中國(guó)泛海及其一致行動(dòng)人發(fā)布增持計(jì)劃但未切實(shí)履行增持承諾。增持期間，面對(duì)深交所監(jiān)管問(wèn)詢，未能及時(shí)向市場(chǎng)揭示有關(guān)增持計(jì)劃履行的不確定性風(fēng)險(xiǎn)，且在此后未實(shí)施進(jìn)一步增持。上述行為對(duì)市場(chǎng)造成惡劣影響，違規(guī)情節(jié)性質(zhì)嚴(yán)重。根據(jù)相關(guān)規(guī)定，深交所對(duì)中國(guó)泛海及其一致行動(dòng)人給予公開譴責(zé)的處分。

“大股東最了解上市公司所在行業(yè)狀況及公司本身經(jīng)營(yíng)情況，其發(fā)布增持計(jì)劃一般被視為利好消息而被市場(chǎng)所矚目，對(duì)投資者的投資決策有重大影響。

”浙江六和（寧波）律師事務(wù)所合伙人張志旺對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，因此，上市公司增持計(jì)劃的發(fā)布、增持進(jìn)展及增持結(jié)果全過(guò)程均要履行信息披露義務(wù)。僅僅在增持期滿后發(fā)布未實(shí)施增持的信息，而在增持期間沒(méi)有發(fā)布增持進(jìn)展，包括沒(méi)有發(fā)布不再增持及其理由信息的，監(jiān)管部門作出公開譴責(zé)等行政監(jiān)管措施是有依據(jù)的。

另外，還有大股東未履行不減持的公開承諾而收罰單。2024年2月份，四川證監(jiān)局對(duì)正源股份第二大股東的一致行動(dòng)人成都國(guó)棟南園投資有限公司（以下簡(jiǎn)稱“國(guó)棟南園”）采取責(zé)令整改的監(jiān)管措施。2023年4月6日，國(guó)棟南園與第二大股東向正源股份回函時(shí)共同承諾增持股份在6個(gè)月內(nèi)不減持，并于當(dāng)年

4月10日通過(guò)上市公司公告承諾情況。但在2023年8月4日，國(guó)棟南園賣出正源股份1267.36萬(wàn)股股份。

據(jù)正源股份公告，今年3月份，國(guó)棟南園已經(jīng)購(gòu)回其減持股份，并將購(gòu)回產(chǎn)生的收益支付至上市公司。

違反公開承諾

或面臨民事追責(zé)

除了被監(jiān)管部門處罰，大股東、董監(jiān)高違反承諾還可能面臨民事賠償責(zé)任。5月24日，A股首例董監(jiān)高違反公開承諾，被投資者索賠的案件在上海金融法院開庭。

新證券法規(guī)定，發(fā)行人及其控股股東、實(shí)際控制人、董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員等作出公開承諾的，應(yīng)當(dāng)披露；不履行承諾給投資者造成損失的，應(yīng)當(dāng)依法承擔(dān)賠償責(zé)任。上海金融法院表示，該條規(guī)定首次從法律層面明確了違反公開承諾的民事賠償責(zé)任。

“增持計(jì)劃屬于公開作出的承諾。如不兌現(xiàn)，可能被投資者指責(zé)為虛假陳述。”陳波表示，增持計(jì)劃通常被認(rèn)定為利多消息，可能誘使投資者買入股票。如不兌現(xiàn)，因增持計(jì)劃買入但在計(jì)劃發(fā)布后股價(jià)下跌而利益受損的投資者，有動(dòng)力以虛假陳述為由，提起訴訟。在地方證監(jiān)局、交易所對(duì)當(dāng)事人采取了行政監(jiān)管措施的情況下，訴訟風(fēng)險(xiǎn)更大。

此外，在上述董監(jiān)高違反公開承諾案中，上市公司亦被投資者列為被告。在張志旺看來(lái)，上市公司董秘負(fù)責(zé)管理公司董監(jiān)高所持本公司股份的數(shù)據(jù)和信息，并定期檢查董監(jiān)高買賣本公司股票的披露情況，制定專項(xiàng)制度加強(qiáng)對(duì)董監(jiān)高買賣本公司股票行為的申報(bào)、披露與監(jiān)督。所以董監(jiān)高承諾增持，不全是董監(jiān)高的個(gè)人行為，公司仍有監(jiān)督及相應(yīng)信息披露的義務(wù)。

近年來(lái)，在監(jiān)管部門鼓勵(lì)下，上市公司大股東、董監(jiān)高積極出手增持，維護(hù)公司股價(jià)穩(wěn)定。據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年以來(lái)，截至5月28日，A股420家上市公司發(fā)布828位股東增持計(jì)劃，同比均實(shí)現(xiàn)翻倍增長(zhǎng)，2023年同期僅187家上市公司發(fā)布347位重要股東增持計(jì)劃。從實(shí)際增持金額看，今年以來(lái)上市公司重要股東增持金額合計(jì)552.65億元。