上海市《市國資委監(jiān)管企業(yè)私募股權(quán)投資基金考核評價及盡職免責(zé)試行辦法》（下稱“試行辦法”）已于近日印發(fā)并公開，試行辦法對國資基金建立分層分類長周期考核評價體系，完善國資基金考核、免責(zé)機制，鼓勵國資基金積極作為，敢投、能投，投早投小投硬科技。

2024年6月，國務(wù)院辦公廳印發(fā)《促進創(chuàng)業(yè)投資高質(zhì)量發(fā)展的若干政策措施》，提出“健全符合創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)特點和發(fā)展規(guī)律的國資創(chuàng)業(yè)投資管理體制和盡職合規(guī)責(zé)任豁免機制，探索對國資創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)按照整個基金生命周期進行考核”。2024年8月，上海市國資委印發(fā)《市國資委監(jiān)管企業(yè)私募股權(quán)投資基金業(yè)務(wù)管理辦法》，對監(jiān)管企業(yè)基金考核評價、盡職免責(zé)工作作出原則性規(guī)定。在此基礎(chǔ)上，上海市國資委等部門對相關(guān)政策進一步細(xì)化，出臺全國首個省級層面的國資基金考核評價及盡職免責(zé)制度文件。

試行辦法明確監(jiān)管企業(yè)應(yīng)結(jié)合基金全生命周期及關(guān)鍵節(jié)點目標(biāo)，對基金進行整體評價，不以單一項目虧損或未達標(biāo)作為對基金或基金管理人負(fù)面評價的依據(jù)。同時，將“基金效益良好或完成整體目標(biāo)，沒有造成重大損失和嚴(yán)重不良影響，但少數(shù)項目出現(xiàn)風(fēng)險或損失”作為適用盡職免責(zé)的情形之一，更加強調(diào)了對國資基金的整體評價，合理容忍正常投資風(fēng)險。試行辦法從制度上減輕基金決策人員因項目虧損而被追責(zé)問責(zé)的壓力，有利于解決基金“不敢投”“不愿投”的問題。

試行辦法建立了基金評價與管理人考核的分層體系，將管理人的年度考核與基金的全生命周期評價有機結(jié)合。將基金績效評價指標(biāo)分為國資功能、基金運營、財務(wù)回報三個維度，并針對不同類型的基金進行差異化評價，戰(zhàn)略投資基金、產(chǎn)業(yè)投資基金更加注重其落實重大戰(zhàn)略、促進科技創(chuàng)新、推動產(chǎn)業(yè)發(fā)展等功能作用發(fā)揮情況。同時，針對基金投資期、退出期、延長期的特點，明確應(yīng)結(jié)合基金所處運營階段合理確定評價指標(biāo)及權(quán)重，引導(dǎo)監(jiān)管企業(yè)建立長周期的評價機制。

試行辦法明確了五種適用盡職免責(zé)的情形，包括落實重大戰(zhàn)略項目、處于技術(shù)研發(fā)階段的項目、承擔(dān)備選技術(shù)路線的項目，以及由于政策環(huán)境、技術(shù)規(guī)則變化或不可抗力因素導(dǎo)致出現(xiàn)風(fēng)險或損失，在滿足盡職免責(zé)條件的情況下，原則上可適用盡職免責(zé)。試行辦法提出具有可操作性的盡職免責(zé)機制，充分考慮早期項目的高風(fēng)險特征，鼓勵積極作為，敢投、能投，支持投早投小投硬科技。

上海市國資委相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，上海市國資委將進一步加強與相關(guān)部門協(xié)同聯(lián)動，提升國資基金考核評價及盡職免責(zé)機制的認(rèn)同度與可操作性，推動相關(guān)政策走穩(wěn)走實，助推國有資本成為“長期資本”“耐心資本”和“戰(zhàn)略資本”。