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王素云

日前，深圳證券交易所完成2021年個(gè)人投資者狀況在線調(diào)查。調(diào)查結(jié)果顯示，個(gè)人投資者證券賬戶平均資產(chǎn)規(guī)模進(jìn)一步提高到60.6萬元，較2020年增加0.9萬元。對于這一結(jié)果，可從多方面辨析。

首先，個(gè)人投資者戶均資產(chǎn)規(guī)模提升，是證券市場總體運(yùn)行穩(wěn)健的表現(xiàn)。2021年我國股市日均成交額保持超預(yù)期增長，股票市值持續(xù)升高帶動(dòng)個(gè)人投資者戶均資產(chǎn)規(guī)?！八疂q船高”。有在線調(diào)查顯示，在投資決策層面，投資者開始普遍關(guān)注上市公司公告，盈利投資者投資行為更為理性。這也意味著個(gè)人投資者對價(jià)值投資理念的認(rèn)識(shí)逐漸深入。

其次，在堅(jiān)持“房住不炒”定位的政策基調(diào)下，證券市場成為個(gè)人資產(chǎn)配置的重要方向。過去一些年，我國居民的資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)表現(xiàn)為“重房產(chǎn)、輕權(quán)益”。如今，房產(chǎn)的投資屬性受到明顯約束，優(yōu)質(zhì)投資標(biāo)的不足，助推了居民資產(chǎn)配置向權(quán)益類資產(chǎn)轉(zhuǎn)移。

再次，證券市場的制度優(yōu)化和結(jié)構(gòu)擴(kuò)容，拓寬了個(gè)人投資者的投資空間。近年來，資本市場陸續(xù)推出科創(chuàng)板創(chuàng)業(yè)板注冊制、深圳主板與中小板合并、打新新規(guī)等制度性改革，系統(tǒng)優(yōu)化了資本市場秩序。與此同時(shí)，我國資本市場監(jiān)管日趨嚴(yán)格，上市公司的信息披露逐步規(guī)范化和正規(guī)化。創(chuàng)業(yè)板聚焦“三創(chuàng)”“四新”的板塊定位，促使一批行業(yè)代表性優(yōu)質(zhì)企業(yè)進(jìn)入資本市場，拓展了個(gè)人投資者的投資范圍和投資機(jī)會(huì)。2021年滬深兩市新股發(fā)行數(shù)量及募資金額均創(chuàng)近十年新高。個(gè)人投資者戶均資產(chǎn)規(guī)模的提升，得益于資本市場供給側(cè)擴(kuò)容及良性互動(dòng)發(fā)展。

個(gè)人投資者的戶均數(shù)值，或許代表了資深投資者或價(jià)值投資者的資產(chǎn)變動(dòng)狀態(tài)。據(jù)筆者測算，截至2021年12月31日，我國滬深期末投資者賬戶約2億個(gè)，滬深戶均市值約46.0萬元。而個(gè)人投資者的戶均資產(chǎn)規(guī)模數(shù)值顯著高于滬深戶均市值，部分原因由于在線調(diào)查數(shù)據(jù)抽樣樣本量偏小，并且樣本選取過去一年有過交易記錄的投資賬戶，排除休眠賬戶后，導(dǎo)致個(gè)人投資者戶均資產(chǎn)規(guī)模數(shù)值偏高。基于此，對于未來的投資預(yù)期還需冷靜分析，客觀認(rèn)識(shí)。要綜合考慮國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)、國際因素影響、市場預(yù)判以及證券市場的政策改革落地等關(guān)鍵性因素，有效穩(wěn)妥應(yīng)對，從而做出合乎理性、符合經(jīng)濟(jì)學(xué)規(guī)律的投資判斷。

（作者單位：上海社會(huì)科學(xué)院世界中國學(xué)研究所）