姜惠宸

前不久，中國人民銀行、國家外匯管理局對外宣布，決定將企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)的跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)從1.5上調(diào)至1.75，旨在進(jìn)一步完善全口徑跨境融資宏觀審慎管理。中央經(jīng)濟(jì)工作會議明確提出，“探索拓展中央銀行宏觀審慎與金融穩(wěn)定功能，創(chuàng)新金融工具，維護(hù)金融市場穩(wěn)定”。當(dāng)前，面對快速發(fā)展的金融市場和復(fù)雜多變的形勢，中國人民銀行適時豐富和完善宏觀審慎政策工具箱，是有效防范化解金融風(fēng)險、維護(hù)金融市場穩(wěn)定、保障金融市場基本功能和服務(wù)連續(xù)性的關(guān)鍵舉措，有助于強(qiáng)化金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展質(zhì)效。

近年來，我國宏觀審慎政策框架建設(shè)取得一系列成就，維護(hù)金融穩(wěn)定的基礎(chǔ)更加堅實(shí)。如注重系統(tǒng)集成、協(xié)同配合，逐步形成由中國人民銀行與國務(wù)院有關(guān)部門跨部門聯(lián)動、從“宏觀、逆周期、防傳染”的宏觀審慎視角防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險的制度安排，促進(jìn)宏觀審慎政策與貨幣政策、微觀審慎監(jiān)管政策之間的協(xié)調(diào)配合，確保同向發(fā)力、形成合力；注重因地制宜、守正創(chuàng)新，結(jié)合我國金融發(fā)展特點(diǎn)，設(shè)立宏觀審慎管理局，制定《宏觀審慎政策指引（試行）》，形成覆蓋主要金融機(jī)構(gòu)、金融市場、金融基礎(chǔ)設(shè)施和金融活動的宏觀審慎政策框架。同時，創(chuàng)設(shè)證券基金保險公司互換便利、股票回購增持再貸款、全口徑跨境融資宏觀審慎管理等具有中國特色的宏觀審慎政策工具，穩(wěn)妥有序推進(jìn)資本市場、外匯市場等重點(diǎn)領(lǐng)域金融風(fēng)險防范化解工作，有力支撐金融市場穩(wěn)定健康發(fā)展，金融治理的前瞻性、針對性、有效性持續(xù)增強(qiáng)。

例如，近年來為抑制外匯市場順周期行為、防范匯率超調(diào)風(fēng)險，中國人民銀行適時開展逆周期調(diào)節(jié)，靈活調(diào)整企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)的跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)，引導(dǎo)其以市場化方式調(diào)節(jié)外匯資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)。在香港常態(tài)化發(fā)行離岸人民幣央行票據(jù)，穩(wěn)定外匯市場預(yù)期，增強(qiáng)外匯市場韌性。人民幣匯率在合理均衡水平上保持基本穩(wěn)定，對一籃子貨幣匯率實(shí)現(xiàn)穩(wěn)中有升。又如，探索創(chuàng)設(shè)和持續(xù)優(yōu)化證券基金保險公司互換便利和股票回購增持專項再貸款兩項資本市場支持工具，市場信心顯著增強(qiáng)。

也要看到，全球經(jīng)濟(jì)金融形勢仍嚴(yán)峻復(fù)雜，外部環(huán)境變化帶來的不利影響加深，不穩(wěn)定、不確定因素明顯增多。未來，進(jìn)一步完善系統(tǒng)性金融風(fēng)險研判機(jī)制、強(qiáng)化金融穩(wěn)定保障體系、健全宏觀審慎預(yù)期管理機(jī)制，應(yīng)更加積極有為地實(shí)施宏觀審慎政策，以更高水平維護(hù)金融穩(wěn)定。

完善系統(tǒng)性金融風(fēng)險研判機(jī)制。密切關(guān)注國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢變化，及時完善系統(tǒng)性金融風(fēng)險監(jiān)測預(yù)警指標(biāo)體系。探索建立大數(shù)據(jù)、人工智能等先進(jìn)技術(shù)支撐的監(jiān)管科技輔助中央銀行科學(xué)決策新機(jī)制。

強(qiáng)化金融穩(wěn)定保障體系。立足當(dāng)前，因地因時制宜，豐富完善和靈活運(yùn)用宏觀審慎政策工具，按照市場化法治化原則，有效引導(dǎo)市場預(yù)期，精準(zhǔn)維護(hù)金融穩(wěn)定。著眼長遠(yuǎn)，把維護(hù)金融穩(wěn)定的好經(jīng)驗(yàn)、好做法，轉(zhuǎn)化為增強(qiáng)金融市場內(nèi)在穩(wěn)定性的長效機(jī)制，持續(xù)完善具有中國特色的宏觀審慎政策框架，穩(wěn)步推進(jìn)金融穩(wěn)定法立法工作，為營造長期穩(wěn)定的金融市場環(huán)境提供有力支撐。

健全宏觀審慎預(yù)期管理機(jī)制。定期開展《宏觀審慎政策指引（試行）》修訂工作，逐步將新型宏觀審慎政策工具納入其中。構(gòu)建多元化、多形態(tài)、常態(tài)化的政策雙向溝通交流機(jī)制，不斷增強(qiáng)宏觀審慎政策的透明度和可預(yù)期性，促進(jìn)金融市場參與者更好理解中央銀行宏觀審慎政策立場、政策工具作用機(jī)理、政策框架演進(jìn)方向，確保中央銀行宏觀審慎與金融穩(wěn)定功能得到充分發(fā)揮。