□ 盤和林

最近，證監(jiān)會(huì)有關(guān)負(fù)責(zé)人在接受媒體采訪時(shí)表示，證監(jiān)會(huì)將堅(jiān)守監(jiān)管主責(zé)主業(yè)，落實(shí)好金融監(jiān)管要“長牙帶刺”、有棱有角的要求，加快完善更加嚴(yán)格的資本市場監(jiān)管執(zhí)法體系，增強(qiáng)監(jiān)管穿透力。特別是進(jìn)一步健全資本市場防假打假制度機(jī)制，對(duì)上市公司造假行為保持“零容忍”高壓態(tài)勢。這一表態(tài)不僅傳遞出我國資本市場監(jiān)管執(zhí)法體系將更加完善的信號(hào)，也彰顯出監(jiān)管部門在維護(hù)市場秩序、保護(hù)投資者權(quán)益方面的堅(jiān)定決心。

從現(xiàn)實(shí)看，股市已經(jīng)成為居民配置資產(chǎn)的重要渠道。在過去股市發(fā)展中，經(jīng)常有一些不法分子利用監(jiān)管漏洞，通過財(cái)務(wù)造假、內(nèi)幕交易等非法手段坑害投資者。而相比機(jī)構(gòu)投資者，個(gè)人投資者尤其是中小投資者在信息、資金、投資工具運(yùn)用等方面存在劣勢，更容易受到財(cái)務(wù)造假、欺詐發(fā)行、市場操縱等違法違規(guī)行為的侵害。同時(shí)，有的上市公司誠信意識(shí)不強(qiáng)，上市動(dòng)機(jī)不純，資本市場中侵害投資者利益的事時(shí)有發(fā)生，這些行為嚴(yán)重?fù)p害了資本市場的公平性和投資者的利益。因此，加強(qiáng)監(jiān)管、嚴(yán)厲打擊違法行為是保護(hù)中小投資者權(quán)益的重中之重。

近年來，監(jiān)管部門通過完善資本市場監(jiān)管執(zhí)法體系，增強(qiáng)監(jiān)管穿透力，有效地發(fā)現(xiàn)和打擊違法行為。同時(shí)，通過健全完善防假打假制度機(jī)制，對(duì)違法行為保持“零容忍”高壓態(tài)勢，讓各類挑戰(zhàn)法律底線的行為付出沉重代價(jià)。有研究顯示：根據(jù)公開披露的數(shù)據(jù)，2023年證監(jiān)會(huì)對(duì)上市公司總共開出2555張罰單，涉及1153家上市公司，總處罰對(duì)象數(shù)量15677人，合計(jì)處罰金額120.07億元。從這些數(shù)據(jù)可以看出，監(jiān)管部門對(duì)上市公司造假行為進(jìn)行了有效震懾。

同時(shí)也要看到，強(qiáng)化監(jiān)管不只是為了打壓和回?fù)羰袌鰜y象，還在于加強(qiáng)投資者權(quán)益保障。此次監(jiān)管部門明確提出了“以投資人為本”的監(jiān)管內(nèi)核，意味著在未來的監(jiān)管工作中，投資者的利益將被放在更加重要的位置。未來資本市場強(qiáng)監(jiān)管不僅要體現(xiàn)在對(duì)違法行為的嚴(yán)厲打擊上，而且要體現(xiàn)在對(duì)投資者權(quán)益的全方位保護(hù)上。正如證監(jiān)會(huì)有關(guān)負(fù)責(zé)人所言，建設(shè)以投資者為本的資本市場，要在制度機(jī)制設(shè)計(jì)上更加體現(xiàn)投資者優(yōu)先，讓廣大投資者有回報(bào)、有獲得感。

具體來說，比如監(jiān)管部門將通過優(yōu)化體制機(jī)制，大力提升上市公司質(zhì)量。通過完善上市公司質(zhì)量評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，激發(fā)上市公司經(jīng)營活力。通過鞏固深化常態(tài)化退市機(jī)制，對(duì)重大違法和沒有投資價(jià)值的公司“應(yīng)退盡退”，加速優(yōu)勝劣汰。通過健全保薦機(jī)構(gòu)評(píng)價(jià)機(jī)制，完善基金產(chǎn)品注冊、投研能力評(píng)價(jià)等制度安排，引導(dǎo)投資機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)變“重銷售輕服務(wù)”的觀念，增強(qiáng)專業(yè)管理能力，加大產(chǎn)品和服務(wù)創(chuàng)新，更好滿足投資者財(cái)富管理需求。

在筆者看來，未來資本市場還要進(jìn)一步加強(qiáng)信息披露監(jiān)管，確保上市公司及時(shí)、準(zhǔn)確、完整地披露信息，減少信息不對(duì)稱現(xiàn)象，為中小投資者提供更加透明的投資環(huán)境。完善投資者教育機(jī)制，提高中小投資者的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)和自我保護(hù)能力。通過開展各種形式的教育活動(dòng)，幫助投資者了解市場規(guī)則、識(shí)別投資風(fēng)險(xiǎn)、掌握投資技能。同時(shí)，建立健全投資者維權(quán)機(jī)制。強(qiáng)化科技賦能，通過大數(shù)據(jù)技術(shù)，有效增強(qiáng)證監(jiān)會(huì)監(jiān)管能效，讓監(jiān)管行為更加精準(zhǔn)、高效。

一個(gè)健康、穩(wěn)定、有序、信息透明的資本市場需要適度監(jiān)管來保障其運(yùn)行，而高效監(jiān)管、信息透明的市場也能讓投資回歸本源，督促上市公司更好地為投資人創(chuàng)造價(jià)值，強(qiáng)化監(jiān)管也能提高市場的自我調(diào)節(jié)能力，進(jìn)而提高中國股市對(duì)優(yōu)質(zhì)企業(yè)的吸引力。

相信在監(jiān)管部門打造“長牙帶刺”的監(jiān)管利器、完善股市“防火墻”之下，中小投資者的權(quán)益將得到全面、有力保障，中國資本市場將形成更加健康、穩(wěn)定、有序的發(fā)展態(tài)勢，形成股市和實(shí)體經(jīng)濟(jì)相互促進(jìn)、正向反饋、循環(huán)向上的良好發(fā)展局面。

（作者系浙江大學(xué)國際聯(lián)合商學(xué)院數(shù)字經(jīng)濟(jì)與金融創(chuàng)新研究中心聯(lián)席主任、研究員）