更加突出精準有效推動一企一策考核全面實施

國資委今年全面推開央企上市公司市值管理考核

□　本報記者 李立娟
　　
　　近日，國務(wù)院國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會召開2024年中央企業(yè)、地方國資委考核分配工作會議。會議強調(diào)，2024年，各中央企業(yè)要更加突出精準有效，推動“一企一策”考核全面實施，全面推開上市公司市值管理考核。
　　不久前，國資委有關(guān)負責人在國務(wù)院新聞辦公室舉行的發(fā)布會上就曾表示：提高央企上市公司質(zhì)量非常重要，國資委在目標管理體系中突出“一利五率”，就是要推動央企提高價值創(chuàng)造能力。這幾年國資委一直著力提高央企控股上市公司質(zhì)量，強化投資者回報。
市值管理被頻繁“點題”
　　近日，中國證券監(jiān)督委員會召開2024年系統(tǒng)工作會議。圍繞加快構(gòu)建中國特色估值體系，會議明確，支持上市公司通過市場化并購重組等方式做優(yōu)做強，推動將市值納入央企國企考核評價體系，研究從信息披露等角度加大對低估值上市公司的約束。
　　隨后，國資委在《學習時報》上發(fā)表署名文章《以新?lián)斝伦鳛殚_創(chuàng)國資央企高質(zhì)量發(fā)展新局面》，強調(diào)要深入推進提高央企控股上市公司質(zhì)量專項行動，完善上市公司績效評價體系，充分體現(xiàn)上市公司真實價值。
　　國資委和證監(jiān)會相繼頻繁“點題”市值管理，相關(guān)領(lǐng)域關(guān)注度明顯提升。
“上市公司在中央企業(yè)占的比重是比較大的，是央企的重要組成部分，我們的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)基本都在上市公司，上市公司的高質(zhì)量發(fā)展和整個央企的高質(zhì)量發(fā)展息息相關(guān)?！眹Y委產(chǎn)權(quán)管理局負責人謝小兵說。
　　謝小兵介紹，總體上看，央企控股上市公司持續(xù)聚焦主業(yè)，整體規(guī)模持續(xù)提升，經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)中向好，產(chǎn)業(yè)布局更加優(yōu)化，經(jīng)營質(zhì)量穩(wěn)步提升。2023年三季度相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，383家央企控股的境內(nèi)上市公司總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)規(guī)模分別達到53萬億元、17萬億元，實現(xiàn)營業(yè)收入和歸母凈利潤分別達到18.63萬億元和1.06萬億元，整體凈資產(chǎn)收益率達7.53%。
“現(xiàn)在，383家上市公司中已經(jīng)有154家處于戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，占比超過了四成。2023年末，央企境內(nèi)控股上市公司市值達到13.5萬億元。”謝小兵說。
　　在清華大學中國現(xiàn)代國有企業(yè)研究院研究總監(jiān)周麗莎看來，央企上市公司應(yīng)重視合規(guī)市值管理理念和措施。上市公司通過全面提升自身的盈利能力、經(jīng)營能力及成長能力等，不斷實現(xiàn)上市公司價值的增值以及股東價值最大化。這是市值管理最本質(zhì)的提升途徑。
輸送好標的給資本市場
    “近年來，我們一直跟證監(jiān)會等相關(guān)部門一起推動央企上市公司的高質(zhì)量發(fā)展?！敝x小兵說。
　　具體來說，國資委更多地給資本市場輸送很好的標的，強化資本市場布局優(yōu)化和功能發(fā)揮方面。近幾年，國資委在A股上市了21家公司，其中14家是科創(chuàng)板的，它們是有硬科技實力的公司。同時，積極利用上市公司平臺進行專業(yè)化重組，把一些優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)持續(xù)注入到上市公司里去。初步統(tǒng)計，這兩年注入資產(chǎn)超過3000億元規(guī)模。
　　同時著力打通科技、產(chǎn)業(yè)和金融循環(huán)。通過上市公司這個平臺，國資委融入相關(guān)的資金，提升科技創(chuàng)新能力，把“科技—產(chǎn)業(yè)—金融”鏈條打通，通過資本市場更好地反映出來。初步統(tǒng)計，2023年前三個季度，央企控股上市公司投入科研資金達到2885億元，戶均7.8億元。
　　在上市公司信息披露工作方面，央企上市公司牢牢把握“以信息披露為核心”的監(jiān)管要求，在滬深交易所的信息披露質(zhì)量評估中，國資委大概接近一半的上市公司都被評為A級，也就是說信息披露質(zhì)量非常高。同時，國資委積極擴大ESG報告覆蓋范圍，到去年已經(jīng)實現(xiàn)了80%的覆蓋率。按照工作安排，下一步2023年度報告披露要做到全覆蓋。
　　不斷增強價值實現(xiàn)和市場認同方面，國資委加強常態(tài)化、多層次的投資者溝通交流工作，連續(xù)3年實現(xiàn)了業(yè)績說明會全覆蓋，董事長、總經(jīng)理都出席了上市公司業(yè)績說明會。2023年，國資委有12戶央企上市公司進行了回購，32戶得到了大股東的增持。2022年度，現(xiàn)金分紅比例達到44.6%，到2023年中期，20戶中央企業(yè)推出了中期業(yè)績分紅近800億元。
　　周麗莎認為，市值管理的核心是通過科學、合規(guī)的經(jīng)營方法和手段，持續(xù)優(yōu)化和擴大企業(yè)資產(chǎn)治理，堅持以為股東創(chuàng)造價值為導(dǎo)向，有效促進資產(chǎn)價值提升。長期、穩(wěn)定、良好的市值增長，在推動企業(yè)發(fā)展的同時，也能為投資者創(chuàng)造更多價值、帶來更多收益。
　　比如，當上市公司的內(nèi)在價值低于市場價值時，上市公司可以采取增發(fā)股票、配股以及分拆等方式實現(xiàn)上市公司的價值最大化；而當上市公司的內(nèi)在價值高于市場價值時，上市公司可以采取股票回購、大股東增持等方式來有效保護公司價值。企業(yè)價值經(jīng)營要從自身的行業(yè)定位和戰(zhàn)略目標出發(fā)，充分權(quán)衡利益相關(guān)者的利益，選擇適當?shù)姆峙湔?、股?quán)激勵政策、再融資、增減持、并購、定向增發(fā)等手段。
提高企業(yè)規(guī)范運作水平
　　提高上市公司質(zhì)量是一項長期性工作，需要持續(xù)發(fā)力。針對下一步工作，謝小兵表示，國資委重點圍繞以下幾個方面提高上市公司質(zhì)量：
　　繼續(xù)構(gòu)建定位清晰、梯次發(fā)展的上市格局。推動企業(yè)按照“做強做優(yōu)一批、調(diào)整盤活一批、培育儲備一批”總體思路，穩(wěn)步做精增量，把優(yōu)質(zhì)標的不斷向資本市場輸送，同時積極做優(yōu)存量，讓上市公司在所處行業(yè)經(jīng)深耕細作，成為優(yōu)強的上市公司，成為行業(yè)龍頭上市公司。另一方面，國資委對一些企業(yè)非主業(yè)、非優(yōu)勢的上市平臺，下定決心、主動施策，堅決調(diào)整盤活。
　　持續(xù)發(fā)力提高上市公司規(guī)范運作水平。將跟證券監(jiān)管部門加強合作、加強溝通，合力推動央企上市公司的規(guī)范運作水平，進一步提高信息披露質(zhì)量。同時，妥善化解上市公司風險，推動上市公司作資本市場誠信經(jīng)營、規(guī)范運作的表率。
　　進一步研究將市值管理納入中央企業(yè)負責人業(yè)績考核。前期，國資委已經(jīng)推動央企把上市公司的價值實現(xiàn)相關(guān)指標納入到上市公司的績效評價體系中，在此基礎(chǔ)上，將把市值管理成效納入對中央企業(yè)負責人的考核，引導(dǎo)中央企業(yè)負責人更加重視所控股上市公司的市場表現(xiàn)，及時通過應(yīng)用市場化增持、回購等手段傳遞信心、穩(wěn)定預(yù)期，加大現(xiàn)金分紅力度，更好地回報投資者。
　　中國國際金融股份有限公司發(fā)布的《中國特色估值體系建設(shè)市場關(guān)注度升溫》研究報告稱，央企考核體系過去以基本面指標為主，本次調(diào)整意味著兼顧價值實現(xiàn)維度。從價值考核角度，國資委此前在《提高央企控股上市公司質(zhì)量工作方案》中表態(tài)“鼓勵中央企業(yè)探索將價值實現(xiàn)因素納入上市公司績效評價體系”，此次明確表態(tài)研究將市值作為價值實現(xiàn)的重要指標，并且有望納入對中央企業(yè)負責人的考核，將央企發(fā)展與其上市平臺企業(yè)的市值變化掛鉤，賦予市場一定的權(quán)重來優(yōu)化評估央企負責人的經(jīng)營管理成效。這有助于引導(dǎo)中央企業(yè)負責人在重視經(jīng)營管理效率的同時，也更加注重股東利益，有望探索增持、回購、分紅等多樣化市值管理手段，對提升上市央企股東回報具有積極意義。